Nouvelles opportunités d'investissements dans le secteur des concessionnaires automoible

Nouvelles opportunités d’investissements dans le secteur des concessionnaires automobile

Source : Joe Overby, rédacteur en chef, Auto Remarketing

·       Les changements liés à la technologie dans la vente au détail automobile, notamment autour de la vente au détail numérique, ainsi que le passage d'une génération à l'autre, poussent de nombreux concessionnaires automobiles familiaux à envisager de quitter le secteur automobile et de vendre leurs magasins, a déclaré Erin Kerrigan, expert en évaluation immobilière et de l’espace achat-vente des concessionnaires automobiles.

«La bonne nouvelle, c’est aussi la même raison pour laquelle les investisseurs et les acheteurs veulent se lancer dans le jeu», a déclaré Kerrigan, directeur général de Kerrigan Advisors lors du salon NADA Show 2019.

"Le vieil adage de Warren Buffett s’applique ici, dans lequel il dit:

" Ayez peur lorsque les autres sont avides et avides quand les autres ont peur ".

«Et nous constatons que la communauté des acheteurs est extrêmement enthousiasmée par les opportunités que la perturbation et le changement vont créer dans le commerce de détail.

Il est aussi important de préciser que:

«Les entreprises qui innovent dans ce secteur réaliseront des milliards de dollars.

Compte tenu de ce nouveau contexte de marché et de ces nouvelles occasions d’affaires et de profitabilité, nous voyons de plus en plus de capitaux intéressés à se lancer dans la vente au détail d’automobiles et à soutenir la croissance des opérateurs les plus performants. »

·       Kerrigan, dont le cabinet est spécialisé dans l’espace achat-vente des concessionnaires franchisés de voitures neuves, a déclaré qu’il y avait eu plus de 200 transactions de concession l’année dernière, il s’agit de la cinquième fois de suite que le marché de l’achat-vente connait une année record.

·       Ce volume de transactions grandissant au cours des cinq dernières années se traduit par environ un huitième des concessionnaires franchisés qui changent de propriétaire, a déclaré Kerrigan.

·       Avec l'augmentation constante du nombre d'acheteurs et de vendeurs, Kerrigan a déclaré que cette année pourrait connaitre encore plus de vente et d’achat de concessionnaires qu'en 2018.

·       Les dernières années ont montré que le nombre de groupes de concessionnaires comptant plus de neuf magasins avait augmenté de 50%, comparé aux groupes de quatre à huit magasins, a-t-elle déclaré.

Par contre, les chiffres pour les groupes de un à trois magasins sont en baisse.

·       «Nous assistons donc certainement à une transition vers des groupes plus importants, et cela est tout à fait naturel, compte tenu de certains des changements auxquels nous nous attendons dans le secteur de la vente au détail d’automobiles, notamment le commerce de détail numérique et un véritable changement dans notre façon de faire la vente au détail», a déclaré Kerrigan .

De nombreux revendeurs pourraient ne pas vouloir changer leur modèle d’affaire (avec succès, soit dit en passant), alors vendre devient une option plus attrayante, a-t-elle déclaré.

·       Selon les estimations de Kerrigan Advisors, environ la moitié des concessionnaires de voitures neuves franchisés sont des sociétés familiales, dont beaucoup appartiennent à la deuxième génération ou au-delà.

«Et il s’agit d’un défi naturel de passer de génération en génération pour chaque entreprise familiale», a déclaré Kerrigan.

«Et notre industrie se heurte maintenant à certains de ces défis.

·       Environ 30% seulement des entreprises parviennent à la deuxième génération

·       environ 12% à la troisième

·        

·       et environ 3% à la quatrième.

Maintenant, la vente au détail d'automobiles est arrivée à un tournant au niveau de sa continuité et a défié toutes ses chances.

Nous obtenons en fait un bien meilleur rendement lors d’une transition à l’intérieur d’une même famille.

«Cependant, nous constatons maintenant que, lorsque ces familles examinent les changements de génération parce que j'aime bien dire que les concessionnaires pensent en terme de générations, et non de décennies, ils regardent l'avenir et se disent:

'Est-ce que je veux faire la transition de mon entreprise à mon fils ou ma fille?

Qui pourraient être dans la vingtaine ou la trentaine au moment de la reprise, et ces personnes seraient alors vraiment à la barre de ces entreprises pendant les 40 prochaines années dans une industrie qui pourrait changer de façon spectaculaire.

·       «Je pense que la combinaison du facteur de peur créé par la discussion sur les perturbations, combinée aux changements de génération, crée un environnement dans lequel davantage de vendeurs décident que le moment est venu de vendre», a-t-elle déclaré.

Mais, encore une fois, l’appétit des acheteurs est également très fort, y compris pour ceux que vous ne pensez peut-être pas voir un jour investir dans la vente au détail automobile.

De nouveaux investisseurs montent à bord

Le premier exemple qui puisse nous venir à l’esprit est celui de Berkshire Hathaway et de son dirigeant milliardaire Warren Buffett.

·       En effet en 2014, Berkshire Hathaway a acheté le groupe Van Tuyl, le plus important groupe de concessionnaires privés aux États-Unis.

L'achat a été clôturé en 2015, Van Tuyl devenant Berkshire Hathaway Automotive.

Quand on lui a demandé si elle voyait plus d'investissements dans la vente au détail d'automobiles de la part de parties non traditionnelles, Mme Kerrigan a déclaré que son organisation était en train de se développer afin de disposer d’une équipe de direction capable de permettre à l’industrie de se développer et de se consolider. "

Le rapport Blue Sky publié par Kerrigan Advisors est distribué à 9 000 personnes dans 35 pays, a-t-elle déclaré.

Avec cette portée, la société est contactée une fois par semaine par de nouvelles sources de capital et par des sociétés de capital-investissement, par des groupes familiaux et des milliardaires qui souhaitent eux aussi à leur tour investir dans le commerce de détail automobile.

«Nous pensons vraiment que la fonction de mobilisation de fonds et le service que nous fournissons aux concessionnaires pourraient éclipser notre activité de conseil en matière de vente à un moment donné, car nous pensons que cela est l'avenir», a déclaré Kerrigan.

«C'est ainsi que le commerce de détail va se consolider.

Ce ne seront probablement pas les entreprises qui sont publiques, les publiques existants que nous connaissons et aimons », a-t-elle déclaré.

«Nous pensons que la force motrice de la consolidation sera en réalité les entrepreneurs qui ont toujours rendu le commerce de détail de l'automobile si spécial, et ces entrepreneurs ne se limitent plus à leurs propres bilans, mais exploitent plutôt l'argent des autres personnes pour vraiment stimuler leur croissance et stimuler même les plus faibles afin qu’ils puissent atteindre des résultats biens supérieurs imposés par leurs actuel limites de leur capitaux propres. "

Qu'est-ce qui rend le commerce de détail de l'automobile si attrayant pour les nouveaux investisseurs?

D'une part, le rendement constant des capitaux propres, a déclaré Kerrigan.

"Je peux penser à très peu d'industries dans l'ensemble du pays qui ont montré le niveau de rendement des capitaux propres que notre industrie a montré de manière aussi constante depuis plusieurs décennies", a déclaré Kerrigan.

«Même au plus profond de la récession, lorsque nous avions tous l'impression que le monde allait finir, le commerce de détail automobile était en moyenne rentable.

·       «Et en fait, le rendement des capitaux propres de 2008-09, la pire période de l’industrie, était encore dans l’adolescence.

·       C'est incroyable. À l’heure actuelle, le concessionnaire moyen vise un  RCP moyen entre 25 et 30% », a-t-elle déclaré.

·       "Des rendements très élevés. Et donc, je pense que le rendement cash-in-cash que vous pouvez obtenir dans notre secteur est sans précédent, et c'est pourquoi tant d'investisseurs, de l'argent intelligent, essayent de trouver le moyen d'entrer."

Généralement, la «barrière à l'entrée» réside dans le fait que la propriété du concessionnaire franchisé doit être approuvée par le constructeur automobile, a déclaré Kerrigan.

Cela a conduit à un groupe de propriétaires de concessions «fragmenté» du type  «maman-et-papa».

«Cependant, vous commencez à voir des failles dans l'armure de ce côté-là; vous voyez de plus en plus de grandes structures qui réussissent a passer au travers du processus d’approbation des constructeurs automobile, a déclaré Kerrigan.

·       «Et je pense que l'appui de Berkshire Hathaway l'investisseur le plus intelligent au monde achetant le plus grand groupe de concessionnaires privés aux États-Unis en disait long sur l'opportunité», a-t-elle déclaré.

«De plus, le fait qu’ils aient franchement réussi à mettre la structure en place a ouvert les yeux du monde de la finance et des affaires en général sur le fait que c’est une industrie dans laquelle nous pouvons réellement trouver un moyen d’investir.

"Et je pense que ce n'est que le début."