Les plus importants groupes de détail automobile en Amérique du Nord vont continuer de grossir en rachetant des chaines et des indépendants en 2018-2019

Les plus importants groupes de détail automobile en Amérique du Nord vont continuer de grossir en rachetant des chaines et des indépendants en 2018-2019

Source : Xavier Champagne, Auto Actu

Au cours du premier trimestre, le nombre de transactions dans le secteur de la distribution automobile aux États-Unis a baissé mais la taille des groupes rachetés a augmenté, selon le rapport de Kerrigan Advisors. Ce cabinet table sur une accélération de la concentration dans les années à venir, avec davantage de petits groupes inquiets de l'avenir et davantage de grands groupes conscients de la nécessité d'atteindre une taille critique. Le cabinet de conseil Kerrigan Advisors, spécialisé dans l’achat-vente de concessions automobiles aux États-Unis, vient de publier son "Blue Sky report" dans lequel il analyse la concentration du secteur au cours du premier trimestre. Il constate que le nombre de transactions a nettement baissé, à 38 contre 60 un an plus tôt, mais qu’elles portent sur des opérateurs plus importants, avec 14 groupes multi-sites rachetés contre 11 un an plus tôt. Ainsi, en termes de points de vente, la concentration est assez stable, avec 82 sites qui ont changé de main au premier trimestre 2018, contre 87 un an plus tôt.  Comme le constatait déjà le cabinet Kerrigan en 2017, de plus en plus d’investisseurs étrangers s’intéressent au marché.  Les 7 groupes cotés en bourse (*) ont aussi été très actifs : leurs dépenses en acquisition ont augmenté de 62% ce trimestre, à 385 millions de dollars.  Fait marquant, AutoNation et Penske, les deux plus grands groupes, ont vendu respectivement 10 et 5 concessions au premier trimestre, générant 147 millions de dollars de cash qu’ils ont affecté à "des acquisitions de concessions à l’étranger, de carrosseries, de centres VO ou de rachats d'actions", indique KerriganAdvisors. Des vendeurs inquiets pour l'avenir de la distribution Côté vendeurs, Kerrigan constate que de plus en plus de concessionnaires qui prévoyaient de transmettre leur entreprise à la génération suivante ont radicalement changé de position, décidant de vendre, souvent avec le soutien de leurs enfants.  Ainsi, après Pon Holdings, l’importateur néerlandais des marques du groupe Volkswagen, c’est au tour d’un grand groupe canadien, Auto Canada, vendant 63 000 VN et VO par an, de faire son entrée sur le marché américain en reprenant le groupe Grossinger Automotive (top 95) et ses 15 concessions (pour 15 000 VN et VO), soit la plus grosse transaction jamais opérée dans le secteur par une société non américaine. Le groupe Lithia rachète pour 300 millions de concessions  En réalité, c’est essentiellement le groupe Lithia qui a été actif, avec trois  opérations significatives pour un montant de 300 millions de dollars, qui vont lui permettre de  générer 1,4 milliard de dollars de CA supplémentaires en année pleine. "Face à un avenir incertain, ils préfèrent vendre aux valeurs élevées d'aujourd'hui. Ils s’inquiètent de la dépendance accrue de leurs bénéfices aux incitations des constructeurs et du peu de marge de manœuvre dont ils disposent pour réduire leurs coûts lorsque les marges brutes diminuent", estime Kerrigan Advisors.  "La taille permettant les économies d’échelle constitue un élément clé du modèle de la distribution automobile de demain. Les plus grands groupes en sont parfaitement conscients. Nous prévoyons ainsi que la concentration des groupes cotés va s’accélérer en 2018 et 2019, d’autant que les rachats d’entreprises permettent de bénéficier d’économies d'impôt sur les sociétés dans le cadre du nouveau code fiscal fédéral", dit-il.  Les opportunités de croissance externe sont énormes aux États-Unis car le secteur de la distribution automobile reste encore très atomisé. Ainsi, l’ensemble des transactions des 4 derniers trimestres ne représentent que 1,3% des concessions pour les marques américaines, 1,8% pour les marques de luxe importées et 1,9% pour les marques généralistes importées.