Les concessionnaires automobiles des cibles de choix pour les investissements étrangers

Les concessionnaires automobiles des cibles de choix pour les investissements étrangers

Pourquoi les gros investisseurs étrangers tentent t’ils de mettre la main sur les petites franchises?

Source :  Finance et économie

DARREN GUIVER a débuté en tant que stagiaire chez un concessionnaire Ford en 1986. Il s'est rapidement dirigé vers la direction, achetant des concessions jusqu'à ce qu'il crée le groupe Spire Automotive, un réseau de 12 personnes dans le sud-est de l'Angleterre. 

Il y a deux ans, le Groupe 1, le troisième réseau de concessionnaires en Amérique, lui a fait une offre à laquelle il n'a pas résisté. 

M. Guiver s'est donc joint à des milliers de petits revendeurs qui se sont vendus à des investisseurs mondiaux et à des groupes de concessionnaires. 

Depuis 2014, environ 1000 concessionnaires ont été achetés ou vendus en Amérique. 

Selon Kerrigan Advisors, une entreprise qui aide les vendeurs, environ 200 de plus vont changer de mains cette année. 

La transaction la plus importante à ce jour a eu lieu en 2015, lorsque Warren Buffett a acheté Van Tuyl Group, un réseau de 78 concessionnaires avec un chiffre d'affaires annuel de plus de 8 milliards de dollars. 

Des sociétés holding telles qu’Imperial et Super Group d'Afrique du Sud ont acheté des salles d'exposition à travers l'Angleterre. 

Penske, un groupe américain, est devenu le plus important réseau de concessionnaires en Europe en termes de chiffre d'affaires.

Les salles d'exposition de voitures peuvent sembler une classe d'actifs improbable pour devenir mondial. 

Pendant des décennies, les fabricants ont fait appel à des franchisés individuels pour vendre et réparer des véhicules sur les marchés locaux. 

Les constructeurs automobiles ont aimé ce marché fragmenté, car les concessionnaires n'avaient pas le poids pour exiger des remises importantes. 

Pour les franchisés, l'avantage était d'avoir un monopole local sur les marques qu'ils vendaient.

Mais le marché automobile évolue de manière à favoriser la consolidation. 

La propagation de l’auto-partage signifie moins de jeunes citadins qui achètent des voitures. 

Les grands réseaux seront mieux placés pour survivre, explique Andy Bruce, le patron de Lookers, puisqu'ils ont l'envergure nécessaire pour offrir de meilleures offres sur le financement et l'assurance à marge élevée. 

De plus, affirme Gianluca Camplone, associé chez McKinsey, une firme de consultants, seules les plus grandes concessions auront le capital nécessaire pour investir dans l'équipement et la formation nécessaires au service de véhicules électriques et autonomes de haute technologie.

Pour les fabricants, la consolidation peut entraîner une perte de pouvoir de fixation des prix. Mais il y a une consolation, dit David Kendrick, qui se spécialise dans les transactions de concession chez UHY Hacker Young, une firme comptable. 

Interagir avec quelques dizaines de réseaux sera plus simple que de traiter avec beaucoup de réseaux individuels même si les constructeurs automobiles cherchent toujours à s'assurer qu'aucun détaillant n'a plus de 10% d'un marché national.

L'attrait des concessionnaires en tant qu'investissement est stimulé par leur emplacement, généralement sur les routes principales à proximité des centres commerciaux. 

Selon Tim Savage de CBRE, une société immobilière, de telles parcelles de premier ordre se prêtent à la transformation en entrepôts industriels ou centres d'exécution de commerce électronique. 

Bien que les intérieurs soient adaptés aux marques vendues, la structure est souvent faite de portiques en acier avec un cloisonnement interne qui est facilement repensé. 

Et il est souvent une condition des franchises que les salles d'exposition de voitures sont rénovées tous les trois à cinq ans, ce qui signifie qu'ils restent en excellent état.

Pour les petites franchises, la raison principale de la vente peut être qu'elles auraient du mal à trouver suffisamment de capital par elles-mêmes. 

Les constructeurs automobiles veulent vendre leurs produits dans des magasins plus grands et plus luxueux qu'auparavant, explique M. Guiver. 

Cette année, il est devenu directeur général des opérations britanniques du Groupe 1, supervisant 53 concessionnaires à travers le pays. 

Bien qu'il ne possède plus l'entreprise qu'il a construite pièce par pièce, il verra toujours l'investissement couler.